圖片來源：重塑科技
中國加氫站建設處于產(chǎn)業(yè)導入期，歐、美、日進入快速發(fā)展期。截止2018年底，全球公開運營的加氫站數(shù)目達到369座，其中歐洲152座（德國最多60座）、美國42座、日本96座、中國23座。中國現(xiàn)階段尚處于導入期，加氫站分布呈現(xiàn)出明顯的產(chǎn)業(yè)聚集效應，東部沿海及南部地區(qū)憑借天然優(yōu)勢，由龍頭企業(yè)帶動產(chǎn)業(yè)技術進步，加氫站建設步伐較快。
壓縮和儲氫系統(tǒng)是加氫站建設的兩大關鍵系統(tǒng)，占加氫站建設總成本比重較高。壓縮機方面，我國現(xiàn)階段具備45MPa小流量壓縮機的完全自主研發(fā)制造能力，線性壓縮機和離子液體壓縮機有望成為未來發(fā)展方向。儲氫容器方面，我國目前多采用鋼內筒鋼帶纏繞容器，具有45 MPa固定儲氫容器完全自主知識產(chǎn)權，98 MPa固定儲氫容器設計與制造能力，但是使用成本較高。
外供氫高壓氫氣加氫站建設成本最低；壓縮、儲氫、加氫三大系統(tǒng)成本隨規(guī)模化、標準化而降低，進而或使加氫站總建設成本降低空間達40%。以2015年美國加利福尼亞州3種不同類型的加氫站建設成本為例：日供氫能力為180 kg/d，儲氫能力為250 kg的外供氫高壓氫氣加氫站總成本約為200萬美元，當生產(chǎn)規(guī)模達到100套/年時，其總成本約為120萬美元，成本降低空間或達40%。日供氫能力為130 kg/d的站內電解水加氫站建設總成本約為320萬美元。當生產(chǎn)規(guī)模由增加到100套/年時，壓縮系統(tǒng)成本可降低約56%，加氫系統(tǒng)建設成本降低空間約為20%，其成本隨生產(chǎn)規(guī)模的擴大而降低，但是降低幅度較小。
投資建議：
目前，我國各地陸續(xù)推出加氫站規(guī)劃布局，各能源企業(yè)也積極布局加氫站建設，如油氫混建等；但現(xiàn)階段建設成本依然居高不下，其經(jīng)濟性將更取決于下游需求增加而引起的規(guī)模經(jīng)濟性影響，二級市場的投資機會也多以主題性為主。我們認為，氫能利用產(chǎn)業(yè)相對集中、燃料電池及燃料電池汽車示范規(guī)劃規(guī)模較大的地區(qū)有望成為加氫站投資建設的重點地區(qū)。建議關注：厚普股份、雪人股份、京城股份、深冷股份、富瑞特裝、中國石化、中國石油。
風險分析：
加氫站建設核心技術尚未完全自主化，發(fā)展或將受限；加氫站產(chǎn)業(yè)化能力尚不足，建設成本偏高；完善的政策體系及專項規(guī)劃尚未形成，國家加氫站補貼政策不明晰；氫能燃料電池汽車的大眾接受度不及預期，或將制約發(fā)展速度。
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