【編者按】隔膜周報(bào)，系電池網(wǎng)與河南惠強(qiáng)新能源材料科技股份有限公司（簡稱“惠強(qiáng)新材”）推出的隔膜資訊類周報(bào)（每周五推出，歸屬“電池智庫”欄目），旨在通過更具價(jià)值的數(shù)據(jù)、報(bào)告或資訊等給行業(yè)帶來更加客觀的認(rèn)知和分析，給實(shí)業(yè)制造以不同的視角和思維，同時(shí)我們將根據(jù)讀者、行業(yè)、公司需求推出深度研究與項(xiàng)目對(duì)接，引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和合適資本推動(dòng)中國隔膜行業(yè)的商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程。另外，探索與企業(yè)或機(jī)構(gòu)聯(lián)辦欄目也是更大程度地滿足公司和市場、用戶需求。我們期待著您的關(guān)注、參與和支持！
電池網(wǎng)總編室 惠強(qiáng)新材
2019年7月26日
【訂單】10億平方米！星源材質(zhì)獲欣旺達(dá)惠州動(dòng)力鋰電池隔膜5年采購大單
7月19日晚間，星源材質(zhì)（300568）公告，公司19日與欣旺達(dá)（300207）全資孫公司欣旺達(dá)惠州動(dòng)力，就采購鋰離子電池隔膜產(chǎn)品事宜簽署《保供框架協(xié)議》，公司承諾在2019年至2023年協(xié)議期間，保證向欣旺達(dá)惠州動(dòng)力供應(yīng)10億平方米鋰電池隔膜。該協(xié)議屬于框架性約定，不涉及具體交易額，保證供應(yīng)量僅為預(yù)測量。
星源材質(zhì)表示，深耕鋰離子電池干法及濕法隔膜多年，產(chǎn)品獲得了國內(nèi)外行業(yè)知名客戶的廣泛認(rèn)可，市場競爭力優(yōu)勢明顯。本次協(xié)議的達(dá)成，將進(jìn)一步凸顯公司在鋰離子電池隔膜領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，為公司隔膜產(chǎn)品在國內(nèi)外市場的進(jìn)一步推廣帶來積極作用。
電池網(wǎng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，最近一年，星源材質(zhì)已鎖定多個(gè)大客戶，與日本村田、孚能科技、國軒高科、比克動(dòng)力、億緯鋰能等動(dòng)力電池企業(yè)的合作在有序推進(jìn)中。（來源：電池百人會(huì)-電池網(wǎng)）
【國內(nèi)】青海動(dòng)力及儲(chǔ)能電池隔膜實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)
作為青海省鋰電產(chǎn)業(yè)“補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈”的重點(diǎn)招商引資項(xiàng)目，近日，青海北捷新材料科技有限公司動(dòng)力及儲(chǔ)能電池隔膜項(xiàng)目產(chǎn)品下線，標(biāo)志著青海省動(dòng)力及儲(chǔ)能電池隔膜項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，將有效緩解市場上高端隔膜依賴進(jìn)口的困境，提高我國鋰電池隔膜技術(shù)水平和規(guī)模化生產(chǎn)能力，帶動(dòng)隔膜材料、電極材料和鋰電池等多個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。
青海省是中國鋰資源最為豐富的省份，根據(jù)《青海千億元鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，到2020年，計(jì)劃青海鋰電產(chǎn)業(yè)投資達(dá)700億元，產(chǎn)值達(dá)780億元以上。到2025年，計(jì)劃青海鋰電產(chǎn)業(yè)投資達(dá)1600億元，產(chǎn)值達(dá)1800億元以上。
北捷公司動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰離子電池隔膜項(xiàng)目一期總投資約14億元，總建筑面積達(dá)5萬平方米。項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)6條隔膜生產(chǎn)線及兩條涂覆生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)年產(chǎn)4億平方米動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰電池隔膜。
這一項(xiàng)目不僅能為新能源汽車產(chǎn)業(yè)乃至青海清潔能源布局提供技術(shù)支持，還將采用日本隔膜生產(chǎn)技術(shù)——濕法雙向異步拉伸工藝，由資深日方研發(fā)專家隊(duì)伍支持，利用國外先進(jìn)薄膜加工設(shè)備制造，目前工藝技術(shù)居世界領(lǐng)先地位。（來源：青海省人民政府網(wǎng)站）
【公司】恩捷股份珠海二期項(xiàng)目開工 持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能否助力業(yè)績?cè)鲩L？
近期，云南恩捷新材料股份有限公司（002812.SZ，下稱“恩捷股份”）在珠海二期項(xiàng)目正式開工。二期項(xiàng)目總投資11億元，將新增4條濕法生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3.3億平方米/年，在一期、二期項(xiàng)目全部竣工投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值40億元/年，有望成為全球最大的鋰電池隔膜生產(chǎn)廠家。
據(jù)恩捷股份公告：“為加快全資子公司無錫恩捷鋰電池隔膜項(xiàng)目發(fā)展，增加鋰電池隔膜產(chǎn)能以滿足市場需求，控股子公司上海恩捷擬以自有資金10億元對(duì)無錫恩捷進(jìn)行增資。據(jù)了解，該項(xiàng)目總投資28億元，規(guī)劃建設(shè)8條全自動(dòng)進(jìn)口制膜生產(chǎn)線、16條涂布生產(chǎn)線。”
2018年底恩捷股份濕法隔膜產(chǎn)能13億平方米，全年出貨量4.68億平方米，國內(nèi)濕法隔膜市占率45%，全球隔膜市占率14%，位列全球第一。同時(shí)擬在2019年底投產(chǎn)20條線，累計(jì)在建產(chǎn)能約15億平方米，力爭在2020年達(dá)到28億平方米的產(chǎn)能規(guī)模。如此產(chǎn)能能否給企業(yè)帶來持續(xù)業(yè)績？
恩捷股份就此回復(fù)《投資者網(wǎng)》稱：“公司目前已與寧德時(shí)代、國軒、比亞迪、三星、LGChem、孚能科技、天津力神等客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系并形成批量供貨，為保證擁有持續(xù)的供給，此類廠商優(yōu)先選擇可向其穩(wěn)定大規(guī)模供貨的隔膜廠商作為長期合作伙伴。公司將通過擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，在競爭日趨激烈的鋰電池隔膜行業(yè)保持領(lǐng)先地位，避免未來因產(chǎn)能不足而制約公司業(yè)務(wù)的發(fā)展、失去強(qiáng)化市場競爭力和提升市場占有率的機(jī)會(huì)，能夠推動(dòng)公司業(yè)績?cè)鲩L。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)雖然能保證規(guī)模效應(yīng)，但是擴(kuò)產(chǎn)資金壓力加大，恩捷股份面臨極大挑戰(zhàn)。（來源：投資者網(wǎng)）
【研報(bào)】星源材質(zhì)濕法隔膜放量降本在望
2019上半年我國新能源汽車生產(chǎn)61.4萬臺(tái)，同比增長49%，搶裝行情延續(xù)。盡管補(bǔ)貼退坡會(huì)導(dǎo)致銷量波動(dòng)，但是中長期看，新能源車仍有很大降本空間，動(dòng)力鋰電有望維持高速增長態(tài)勢。預(yù)計(jì)2025年全球鋰電池需求約為1013GWh，對(duì)應(yīng)隔膜需求約為151億平，7年復(fù)合增速為27%。星源材質(zhì)是干法隔膜龍頭，主要看點(diǎn)為濕法隔膜即將放量、降本，貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。
干法隔膜營收：公司原有干法隔膜產(chǎn)能2億平，常州4億平干法隔膜于2019下半年陸續(xù)投放，預(yù)計(jì)明年公司干法隔膜出貨有望大幅提升，假設(shè)干法隔膜2019-2021營收增速分別為9%、57%、25%；毛利率：公司干法隔膜約有40%左右供應(yīng)LG，海外客戶價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，假設(shè)公司干法隔膜2019-2021年價(jià)格降幅分別為15%、10%、5%，則對(duì)應(yīng)毛利率約為54%、47%、45%。
濕法隔膜營收：合肥星源0.8億平產(chǎn)能陸續(xù)進(jìn)入穩(wěn)定生產(chǎn)狀態(tài)，常州新增3.6億平2019下半年陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司2019年濕法隔膜有望出現(xiàn)大幅增長，假設(shè)2019-2021年濕法隔膜營收增速分別為197%、45%、40%；毛利率：濕法隔膜仍存在盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)，公司產(chǎn)能釋放后，成本可能會(huì)持續(xù)下降，疊加2019Q3新能源車需求弱，價(jià)格可能繼續(xù)下調(diào)。假設(shè)2019-2021年濕法隔膜價(jià)格降幅分別為22%、12%、7%，對(duì)應(yīng)毛利率約為47%、45%、42%。
國金證券預(yù)測公司2019-2021年?duì)I業(yè)收入分別為9.01億元、13.57億元和17.89億元，歸母凈利潤分別為2.37億元、2.99億元和3.63億元，同比分別增長6.59%、26.23%、21.42%，EPS分別為1.23元、1.56元和1.89元，對(duì)應(yīng)PE分別為22.18、17.57、14.47倍。考慮公司濕法隔膜放量降本在即，參考同類公司估值，給予公司2019年29倍估值，對(duì)應(yīng)股價(jià)為35.76元。（來源：國金證券）
【智庫圈點(diǎn)】頭部隔膜企業(yè)已提前鎖定國內(nèi)外客戶大單
中汽協(xié)近日下調(diào)了年初對(duì)于2019年汽車銷量的預(yù)判，預(yù)測2019年全年新能源汽車銷售150萬輛左右。市場需求的降低，再加上目前隔膜庫存普遍偏高，未來市場競爭將進(jìn)一步加劇，而頭部隔膜企業(yè)已提前鎖定國內(nèi)外客戶大單：恩捷股份國外客戶包括LG化學(xué)、松下、三星等；星源材質(zhì)國外客戶主要有韓國LG化學(xué)、日本村田等。恩捷股份預(yù)計(jì)今年對(duì)海外客戶的發(fā)貨量目標(biāo)是2.3-2.5億平方米，對(duì)國內(nèi)客戶的發(fā)貨量目標(biāo)是7.5-7.7億平方米；截止7月19日，星源材質(zhì)今年已獲得隔膜長單約13.30億平方米。
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