石墨原礦 中國電池網(wǎng)資料圖
針狀焦是一種優(yōu)質(zhì)材料，主要用于生產(chǎn)高功率，超高功率石墨電極以及動力鋰電池負(fù)極材料。國泰君安認(rèn)為，針狀焦?jié)q價將傳導(dǎo)至下游鋰電負(fù)極，負(fù)極漲價一觸即發(fā)。
針狀焦價格仍將上漲
2017年上半年，環(huán)保監(jiān)管以及供給側(cè)改革促使鋼鐵行業(yè)集中清理中頻爐，電弧爐作為替代品受到熱捧，石墨電極作為電弧爐煉鋼必備品需求大增，帶動原材料針狀焦需求增長。
國外針狀焦產(chǎn)能主要分布于美英日韓等國家，其中只有英日韓進(jìn)行出口，英國處于設(shè)備檢修階段，產(chǎn)能無法釋放，日韓供應(yīng)有限，總的進(jìn)口數(shù)無法滿足需求。國內(nèi)受制于環(huán)保壓力，設(shè)備檢修，產(chǎn)能無法轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量。整個針狀焦行業(yè)供給嚴(yán)重不足，價格飛漲，預(yù)計供貨不足情況將持續(xù)，針狀焦價格有進(jìn)一步上漲可能。
漲價將傳導(dǎo)至下游
2016年下半年以來，我國鋰電池原材料價格上漲明顯，國內(nèi)負(fù)極材料并沒有明顯漲價，主要是因?yàn)獒槧罱勾饲肮┬柘鄬ζ胶猓瑖鴥?nèi)主流企業(yè)與針狀焦企業(yè)均簽訂長期合同，合同期為半年至一年不等，因此2017年上半年負(fù)極材料企業(yè)主要以消耗庫存為主，針狀焦?jié)q價對企業(yè)影響較小。
目前針狀焦庫存消化完全，將會對負(fù)極材料廠商造成壓力。以622三元電池為例，根據(jù)統(tǒng)計資料顯示，目前售價1100元/Kwh左右，成本946元/Kwh，負(fù)極材料占成本的4%，為37元/Kwh。以進(jìn)口煤系針狀焦為例，原價格一直保持450美元每噸，每千瓦時需要0.92kg針狀焦，價格為2.8元，占負(fù)極材料成本的7.5%。
針狀焦暴漲至2500美元/噸后，每千瓦時所需針狀焦價格飆升至15.5元。而負(fù)極材料廠商的毛利率在30%左右，每千瓦時毛利在11元，針狀焦的價格上漲直接吞噬了廠商毛利，成本向下傳導(dǎo)已不可避免。此外我國負(fù)極材料龍頭企業(yè)議價能力大幅提升，成本向下傳導(dǎo)勢在必行，負(fù)極材料漲價幾成定局。
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