手機電池創(chuàng)新多點開花,量價齊升,市場空間可看千億。今年蘋果發(fā)布的新機iphone8將會在多方面進行創(chuàng)新,其中雙電芯、快充和全面屏都長期大幅提升手機電池市場空間,尤其是雙電芯概念將會對電池價值有50%以上的提升。蘋果創(chuàng)新方向能夠引領(lǐng)安卓手機陣營,我們認為電池創(chuàng)新能夠以較快速度普及。我們測算到2020年3C電池市場空間將會達到1400億元左右,欣旺達作為消費鋰電池龍頭企業(yè),已經(jīng)全面進入國際大客戶產(chǎn)業(yè)鏈,今明兩年將極大受益于國際大客戶銷量增長,隨著國產(chǎn)手機電池創(chuàng)新滲透率的提高,欣旺達將全面受益于這波創(chuàng)新浪潮。
聚合物軟包電池代替18650電池趨勢明朗,大陸電池廠商彎道超車：筆記本和平板電腦電池逐漸由18650電池向聚合物軟包電池轉(zhuǎn)換,滲透率不斷提升。欣旺達跟隨這波技術(shù)浪潮,在這項技術(shù)上積累深厚,迅速全面切入國際大客戶、聯(lián)想、華為、微軟等公司供應鏈,搶占市場份額,成長空間巨大。
動力電池業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā),前景廣闊：新能源汽車產(chǎn)業(yè)利好不斷,國家密集的政策支持也為企業(yè)營造了良好的發(fā)展環(huán)境,且特斯拉Model 3作為汽車界的iPhone4,訂單的火爆必將帶來極強“跟隨效應”,進而擴大市場規(guī)模。欣旺達在動力電池PACK 領(lǐng)域布局多年,已經(jīng)積累了相當?shù)募夹g(shù)生產(chǎn)經(jīng)驗,并且已經(jīng)開拓眾多客戶,包括吉利、東風柳汽、北汽福田、東風汽車、陜西通家等,目前逐步進入動力電芯領(lǐng)域,打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈,打造完整的動力電池生態(tài)圈。我們認為未來動力鋰電業(yè)務(wù)有望成為公司強勁增長動力。
智能制造與智能硬件業(yè)務(wù),布局消費電子下一個增長點：公司積極布局VR、可穿戴設(shè)備、無人機、電子筆等新興業(yè)務(wù)方面,目前公司與暴風、掌網(wǎng)等國內(nèi)優(yōu)質(zhì)VR 客戶實現(xiàn)合作,成功導入并擴大了微軟等的電子筆業(yè)務(wù)；無人機業(yè)務(wù)方面公司已與大疆、小米等展開深度合作。
盈利預測與投資建議
預計2017-2019年EPS 分別0.51元、0.74元、0.97元未來三年歸母凈利潤復合增速約40%,公司未來增速較高、確定性較大,綜合考慮,給予30倍估值,對應股價15.30元,首次覆蓋,給予“買入”評級。
風險提示
大客戶手機及銷量或不及預期;HOV 增速或不及預期;公司筆電客戶拓展或不及預期;國內(nèi)新能源汽車發(fā)展速度或不及預期。
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