IPO排隊(duì)數(shù)量減少是企業(yè)敬畏市場的開始

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據(jù)媒體報(bào)道，IPO排隊(duì)企業(yè)的數(shù)量再次回落到400家以下。根據(jù)中國證監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)，截至2018年3月22日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)393家，其中，已過會25家，未過會368家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)349家，中止審查企業(yè)19家。

按照媒體了解的結(jié)果，IPO排隊(duì)企業(yè)的數(shù)量，截至1月4日為501家，現(xiàn)在只有393家，較年初減少了108家，減少幅度達(dá)到了20%。那么，申請排隊(duì)的企業(yè)數(shù)量減少，且幅度較大，到底是好事還是壞事呢？為什么會出現(xiàn)較大幅度的減少呢？筆者認(rèn)為，申請排隊(duì)企業(yè)數(shù)量的減少，是企業(yè)開始敬畏市場、敬畏制度、敬畏規(guī)范的結(jié)果。

眾所周知，過去相當(dāng)一段時(shí)間，除少數(shù)企業(yè)之外，多數(shù)企業(yè)上市都要實(shí)力與關(guān)系統(tǒng)一才有可能達(dá)到目的，至少不需要無休止地排隊(duì)。有一段時(shí)間，審批機(jī)構(gòu)門前的賓館飯店不是天天爆滿嗎？具有審批權(quán)力的人員，更是需要用MBA管理方式才能安排好被請吃的關(guān)系。企業(yè)負(fù)責(zé)上市的人員，更是不知要跑壞多少雙鞋、需要受多少委屈、消耗多少時(shí)間和精力，才有可能將上市的問題解決。

很顯然，目前的審批方式和辦法，與前些年相比，已經(jīng)有了極大的改觀，企業(yè)不再需要像過去那樣不停地跑審批機(jī)構(gòu)，而是不斷地糾正自身存在的問題。雖然按照注冊制的相關(guān)要求，企業(yè)完全不需要如此在材料上下功夫、做文章，但是，在注冊制沒有推出前，對企業(yè)的上市資料等加以完善和規(guī)范，對未來注冊制的推出也是大有好處的。

事實(shí)也是，在市場監(jiān)管尚不能完全達(dá)到“良幣驅(qū)趕劣幣”的情況下，強(qiáng)化審批環(huán)節(jié)的力度，防止劣幣進(jìn)入市場，不失為一種比較有效的手段。至少，要讓企業(yè)知道，濫竽充數(shù)是不行的，是無法在市場立腳的。所不同的是，現(xiàn)在是通過審批讓濫竽充數(shù)者無法立腳，將來是由市場讓濫竽充數(shù)者無法立腳。如果強(qiáng)化審批能夠增強(qiáng)企業(yè)的市場意識、規(guī)范意識、誠信意識、法制意識，那么，一旦注冊制推出，從企業(yè)層面來說，就要環(huán)境好得多，濫竽充數(shù)的現(xiàn)象少得多。

就目前的情況來看，申請上市的企業(yè)數(shù)量減少，主要的還是與審查的要求提高、規(guī)范性強(qiáng)度加大有關(guān)，那些原本帶著一些問題、帶有一定僥幸心理，并指望通過關(guān)系過關(guān)的企業(yè)，看到可能性越來越小了，就放棄上市或先將資料抽回完善和規(guī)范了。顯然，這樣的結(jié)果，對于提升上市公司質(zhì)量是有很大好處的，也是審批從嚴(yán)希望看到的結(jié)果。

需要注意的是，在上市問題上，可以在規(guī)范性和真實(shí)性等方面提高要求，但是，決不能提高門檻，更不能因此而影響企業(yè)的上市積極性。上市作為融資的重要手段，對于改善市場融資結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)融資成本，增強(qiáng)企業(yè)的規(guī)范意識，是有很大好處的。如果因?yàn)閷徟厙?yán)，且所謂的綠色通道開多了，影響企業(yè)的上市欲望和信心，也是不應(yīng)該的，是得不償失的。上市最重要的是規(guī)范、最關(guān)鍵的是公平、最核心的是監(jiān)管，如果過度強(qiáng)調(diào)審批環(huán)節(jié)的作用，而在監(jiān)管環(huán)節(jié)不加大改革力度、加強(qiáng)制度規(guī)范、提高監(jiān)管效率，從而為注冊制的推出創(chuàng)造條件，那么，嚴(yán)格審批就有可能成為影響企業(yè)上市的障礙。所以，必須在強(qiáng)化審批的同時(shí)，加快改革力度，尤其是退市制度改革，必須走在前、走堅(jiān)決。一旦企業(yè)敬畏退市了，不敢再弄虛作假、以次充好、濫竽充數(shù)了，那么，股市的環(huán)境就會大大改變，作用也會大大提升。

從總體上講，申請上市的企業(yè)數(shù)量減少，就眼前來看，是一件好事，是企業(yè)敬畏市場的開始。但是，這樣的格局不能長期維持。上市，仍應(yīng)是企業(yè)融資的重要載體，應(yīng)當(dāng)有更多的企業(yè)把融資目標(biāo)轉(zhuǎn)向上市，尤其是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，能夠放心大膽地上市。良好的上市秩序和環(huán)境，需要各個(gè)方面的共同努力。只有這樣，上市才不會令人擔(dān)憂，投資者也才能有更好的投資環(huán)境。