電解鎳價格低迷 鎳生鐵貼水擴大 缺乏上漲動力

　　1.鎳與不銹鋼比價回落明顯，昨比價回升至6.31。下游不銹鋼價格依舊疲軟，利潤低迷，近期繼續(xù)小幅下跌，行業(yè)庫存高，9月前仍有檢修計劃。

　　2.滬鎳內(nèi)外比價回落，貿(mào)易升水較低小幅回升，7月電解鎳進口量較大，后期進口量可能進一步增加。

　　3.滬鎳現(xiàn)貨對主力貼水有所擴大。

　　4.鎳生鐵價格繼續(xù)下跌，生產(chǎn)利潤走差，減產(chǎn)幅度加大，近期聽聞部分企業(yè)減產(chǎn)。鎳生鐵轉(zhuǎn)產(chǎn)、停產(chǎn)的消息開始增多。7月鎳生鐵產(chǎn)量開始下降，但幅度較小，預計8月下降幅度更大。鎳生鐵對鎳礦的需求將開始下降，后期鎳礦有面臨補跌的風險。

　　5.電解鎳價格低迷，煉廠處境困難。7月份產(chǎn)量略降，國內(nèi)少有企業(yè)維持滿負荷生產(chǎn)。

　　結(jié)論：價差結(jié)構(gòu)看，基本修復。不銹鋼需求未穩(wěn)，供應端縮減不夠，且去庫存緩慢。內(nèi)外比價回落和價格低位下，有反彈基礎(chǔ)，近期滬鎳現(xiàn)貨貼水擴大，滬鎳仍缺乏上漲動力。